加權(quán)平均資本成本率怎么算?加權(quán)平均資本成本公式推導一個公司的加權(quán)平均資本成本除了在資本項目評估中作為貼現(xiàn)率以外還有其他重要的用途。例如，在衡量一個公司真正的經(jīng)濟利潤，或我所說的經(jīng)濟附加值（EVA）時，它是一個重要因素。會計準則要求公司募集債務(wù)所花費的利息支出從報告的利潤中扣除，但諷刺的是，同樣的準則卻禁止扣除募集權(quán)益資本所花的費用。

從經(jīng)濟學角度講，權(quán)益資本實際上是一個非�；ㄥX的資金募集來源，因為股東要承受最后才被清償?shù)娘L險，他的清償排在所有其他利益相關(guān)者和投資者的清償之后。但根據(jù)會計準則，股東的權(quán)益是免費的。這種不正常的現(xiàn)象在實際中造成了嚴重的后果。它意味著在會計意義上被證明是正確的利潤數(shù)字必然不符合凈現(xiàn)值的決策規(guī)則。例如，對于管理者來說，將資金投入到那些所賺取的收益低于公司整體資本成本，加權(quán)平均資本但是超過債務(wù)的稅后成本（在很多例子中是微不足道的百分比，最多幾個百分比）的項目，就可以輕輕松松地增加其報告的收入和每股收益，但是，這實際上是損害股東權(quán)益的。實際上，這就好比EPS要求管理者跳過僅僅3英尺[1]的柵欄，而為了滿足股東，將權(quán)益成本納入考慮之后，管理者必須跳過10英尺的柵欄。會計利潤會導致聰明的管理者做出愚蠢的事情，一個重要的例子就是安然公司，其首席執(zhí)行官肯·萊和杰夫·斯基林在公司2000年度報告中大膽宣稱他們是專注于“每股利潤的雷達器”，而他們的確是這樣的。獎金來自賬面利潤，項目負責人的獎勵來自于新合同的簽訂，并非來自于產(chǎn)生合適報酬的項目。結(jié)果，加權(quán)平均資本安然的EPS一直在上漲，但是它真正的經(jīng)濟利潤（在扣除全部的資本成本之后算出的EVA）垂直下降，并最終導致公司的破滅，原因是新能源和新產(chǎn)業(yè)項目所導致的大量資本錯誤配置。重點是，EVA衡量經(jīng)濟利潤——一個真正考慮了貼現(xiàn)的利潤現(xiàn)值，經(jīng)濟利潤的最大化才是每一個公司最重要的財務(wù)目標；EPS即使很流行，也僅僅是一個會計產(chǎn)物，和股東財富最大值完全無關(guān)，也無法傳遞正確的管理決策信號。