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        1. 資產(chǎn)的流動性缺陷理論怎么解釋

          日期:2022-05-30 10:10:56 來源:互聯(lián)網(wǎng)
            “資產(chǎn)的流動性缺陷理論"illiquidity of assets) 從兩個角度認(rèn)為,基金公布的資產(chǎn)凈值夸大了其真實(shí)的價值,從而導(dǎo)致基金折價交易。
           
            第一種理論是"限制性股票假說”(restricted stock hypothesis) ,它認(rèn)為-些基金把大量的資金投資于在-定時間內(nèi)流動性不足的股票,由于這類股票的流動性較差,用其市值計算資產(chǎn)凈值(NAV)實(shí)際上是夸大了基金的真實(shí)資產(chǎn)凈值。因此,持有較大數(shù)量這種股票的基金價格應(yīng)當(dāng)有較多的折價。但事實(shí)上,許多封閉式基金持有的這種股票非常少,所以這種情況對這些基金折價的影響不大。例如,三大陸公司的基金幾乎沒有任何明顯的限制性股票,對該公司年度財政報告的檢查就表明在進(jìn)行調(diào)
          查的那些年中,那些要求基金董事會評估的資產(chǎn)或者被當(dāng)作未確定的普通股票的資產(chǎn)總是少于基金總資產(chǎn)凈值的0. 5%。Malkiel( 1977)實(shí)證研究得出了限制性股票持有水平與折價水平之間存在著-種很小的但很顯著的相關(guān)性。顯然,市場并不認(rèn)為基金已對這些證券作出了充分的折價。“限制性股票假說"能說明某種特殊基金的折價程度,但卻不能解釋那些大規(guī)模的多樣化基金的折價。
           
            第二種理論認(rèn)為,基金可能過多地持有某一公司的股票。由于流動性風(fēng)險,這種股票的變現(xiàn)價值必然低于其公告的資產(chǎn)凈值(NAV),從這一角度來看,基金應(yīng)當(dāng)有一定程度的折價。不過,當(dāng)封閉式基金轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放式基金后,基金仍然可能持有較多的某- -股票.而基金卻不再折價了。這一現(xiàn)象,該理論卻無法解釋。
          • 為什么說CDS是金融資產(chǎn)的違約保險合約呢
          • 購買信用違約保險的一方被稱為買家,承擔(dān)風(fēng)險的一方被稱為賣家,雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況,則買家向賣家定期支付“保險費(fèi)”,而一旦發(fā)生違約,則賣方承擔(dān)買方的資產(chǎn)損失......
          • ABS資產(chǎn)支持債券與傳統(tǒng)債券比較最大的區(qū)別是
          • 資產(chǎn)支持債券與傳統(tǒng)意義上的公司債券最大的區(qū)別在于與公司債券信用基礎(chǔ)不同,一般意義上的公司債券的信用基礎(chǔ)是公司債券發(fā)行人的信用歷史,資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營利潤,都是已經(jīng)發(fā)生的、或存在的信用基礎(chǔ)形式......
          • 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是什么?運(yùn)作程序和步驟
          • 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一般是指證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)開辦的資產(chǎn)委托管理,即委托人將自己的資產(chǎn)交給受托人、由受托人為委托人提供理財服務(wù)的行為。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展的新型業(yè)務(wù)......
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