管理活動視角下的價值驅動因素

 

   從公司管理活動的視角來看，創(chuàng)造公司價值的驅動因素主要包括公司戰(zhàn)略、公司治理、管理控制與作業(yè)控制。公司戰(zhàn)略、公司治理、管理控制與作業(yè)控制對公司價值具有綜合性的作用。公司戰(zhàn)略是公司價值創(chuàng)造的決定性因素，是公司價值創(chuàng)造的源泉。它能對公司價值產生持續(xù)重大的影響，并能長期提升公司價值。公司治理是公司價值創(chuàng)造的制度保障因素。它通過治理結構來推動公司各個利益主體和諧地、積極地促進公司戰(zhàn)略實施，實現(xiàn)公司價值創(chuàng)造。管理控制與作業(yè)控制從戰(zhàn)略執(zhí)行以及作業(yè)管理方面去實現(xiàn)公司價值。

 

   (1)公司戰(zhàn)略

 

   公司戰(zhàn)略是公司最重要的管理活動之一，會對公司價值形成和創(chuàng)造產生重要的影響。公司戰(zhàn)略可以通過行業(yè)吸引力分析,選擇投資濫價為正的業(yè)務或投資項目,或者進入有吸引力的行業(yè)或市場來制訂。一項投資，當投資收益大于投資資本成本時才能創(chuàng)造價值。當投資溢價為負時，公司投資便減少公司價值。當選定-一個有吸引力的行業(yè)或市場后,公司需制訂正確的競爭戰(zhàn)略，力爭超越競爭對手,獲得比較競爭優(yōu)勢。公司相對于競爭對手越強，持續(xù)的時間越長，公司持續(xù)盈利的時間越長，創(chuàng)造的價值就越大�，F(xiàn)代公司所面臨的環(huán)境復雜多變，面臨著諸多不確定的內外因素。因此，可充分利用公司戰(zhàn)略柔性來應對環(huán)境不確定性。公司戰(zhàn)略柔性是指公司可以通過有效的戰(zhàn)略管理將經營風險和不確定性轉化為價值創(chuàng)造的機會。不確定性越大，公司戰(zhàn)略的柔性越大，公司管理當局越有可能獲得價值創(chuàng)造的機會，獲得創(chuàng)造巨大實物期權價值的機會。例如，公司管理當局運用豐富的經驗、知識、技能，通過行業(yè)吸引力分析、競爭地位分析和價值鏈分析，擴大在能創(chuàng)造價值的業(yè)務單位上的投資，減少在毀損公司價值的業(yè)務單位上的投資或進行業(yè)務剝離。通過公司戰(zhàn)略柔性的實施，公司可以獲得價值創(chuàng)造的機會。

 

   (2)公司治理

 

   公司治理是關于公司利益相關者,如投資者、公司管理層、員工之間相互約束、相互控制、有利于公司實現(xiàn)價值創(chuàng)造的一系列制度安排。公司治理通過績效考核、薪酬規(guī)劃、投資者關系管理來促進公司價值創(chuàng)造活動的貫徹和實施。建立績效考評體系的關鍵是要建立反映公司價值創(chuàng)造的核心指標，如經濟增加值(EVA)、 市場增加值(MVA)、 股東價值增加值

(SVA)、股東總收益率(TSR) 等。這些指標可以分別從不同角度衡量公司價值的增長情況。在績效考核的基礎上，通過科學、合理的薪酬規(guī)劃整合公司投資者和公司管理者的目標不-致性,減少委托-代理成本。通過工資、獎金、津貼與股票期權相結合來吸引、維系、激勛管理者,使其目標集中在公司價值創(chuàng)造上，平衡股東和管理者之間長期利益和短期利益的不一致性。隨著資本市場的發(fā)展，投資者關系管理也對公司價值創(chuàng)造產生重要作用。公司管理當局向投資者解釋公司的戰(zhàn)略、發(fā)展遠景、運營情況,以及公司的戰(zhàn)略行為對公司發(fā)展的影響，使投資者對公司的發(fā)展前景有一個正確的判斷,增加投資者對公司的信任及對公司未來現(xiàn)金流量的預期，使公司有-一個良好的內外部發(fā)展環(huán)境。

 

   (3)管理控制

 

   管理控制就是以公司價值最大化為出發(fā)點，執(zhí)行、監(jiān)督、控制公司發(fā)展戰(zhàn)略而進行的一系列管理活動過程。公司管理層作為管理控制的主體，重要職能在于對公司制訂的戰(zhàn)略予以執(zhí)行、控制。如果說公司戰(zhàn)略的提出、制訂是保證公司沿著公司價值最大化方向前進的話,那么管理控制就是執(zhí)行、落實、控制公司發(fā)展戰(zhàn)略，使公司價值最大化的加速器。

 

   (4)作業(yè)控制

 

   作業(yè)控制是確保各項具體業(yè)務活動能充分有效地完成，其步驟-般相對穩(wěn)定,進行決策和行動通常持續(xù)時間較短。作業(yè)控制主要由公司中層管理者以下的員工來完成,所面對的主要是公司內的日常業(yè)務和事項。與管理控制一樣，作業(yè)控制從具體業(yè)務層面實現(xiàn)了公司價值的創(chuàng)造。