核心觀點(diǎn)：
    終端景氣度：12 年智能機(jī)銷量成長明顯，NB 廠13Q1 遭遇淡季。
    智能手機(jī)市場：12 年全球智能手機(jī)銷售較11 年大增38.3％，達(dá)2.07 億支，創(chuàng)下歷史新高。但受功能手機(jī)銷量持續(xù)下滑影響，12 年全球手機(jī)總銷量較11 年減少1.7％，僅17.5 億支，是繼09 年全球金融風(fēng)暴后首次出現(xiàn)衰退，未來智能手機(jī)將加速崛起，功能手機(jī)則會快速衰退。具體來看，三星、蘋果和諾基亞仍坐穩(wěn)市場前三甲，分別占比達(dá)22%、19.1%和7.5%，但大陸手機(jī)品牌如中興、華為、TCL 通訊和聯(lián)想快速崛起，成長明顯，都順利擠入全球前十大手機(jī)品牌之列。展望13 年，我們繼續(xù)維持“大陸中低端智能手機(jī)銷量有望實(shí)現(xiàn)翻番，關(guān)鍵零組件行業(yè)將迎來投資機(jī)會”的觀點(diǎn)。