廣發(fā)證券研究報告：金山股份-600396-公司下調(diào)增發(fā)價點評： 增發(fā)價由 8.2元下調(diào)至 6.1 元 公司董事會 27日討論下調(diào)公司定向增發(fā)價，由8.2元下調(diào)到 6.1 元，定向增 發(fā)不超過 1.5 億股。 收購煤電一體化項目增厚公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 公司募集資金主要用來收購白音華金山發(fā)電廠30%股權(quán)和建設丹東金山熱電 廠。 白音華金山發(fā)電廠是蒙東煤電聯(lián)營項目，收購后公司將 61%控股該公司。由 于煤炭價格波動不大，該項目將產(chǎn)生穩(wěn)定的利潤。12 年該電廠上調(diào)電價 2.2 分/千瓦時，根據(jù)最新煤價，我們測算 12年該電廠可實現(xiàn)凈利潤在 2.8 至3 億元之間，攤薄后貢獻EPS 在0.35-0.37 元。 丹東金山熱電廠 2臺30萬千瓦預計在今年下半年實現(xiàn)雙投。電價上調(diào)后預計 會實現(xiàn)不錯的投資收益。但由于投產(chǎn)后開辦費用的增加，預計該電廠12年實 現(xiàn)盈虧平衡。