投資要點(diǎn)

 

    　　事件

 

    　　5 月31 日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅的通知》，對(duì)購(gòu)置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期間內(nèi)且單車(chē)價(jià)格（不含增值稅）不超過(guò)30 萬(wàn)元的2.0 升及以下排量乘用車(chē)，減半征收車(chē)輛購(gòu)置稅。

 

    　　點(diǎn)評(píng)： 此次通知是5 月下旬國(guó)常會(huì)中針對(duì)減征部分乘用車(chē)購(gòu)置稅600 億政策的細(xì)則。我們認(rèn)為此項(xiàng)措施體現(xiàn)了政策對(duì)于當(dāng)前消費(fèi)者購(gòu)車(chē)需求的逆周期調(diào)節(jié)，體現(xiàn)在兩方面。

 

    　　1. 明年的購(gòu)車(chē)需求前置到今年：此項(xiàng)政策明確購(gòu)置稅減征執(zhí)行時(shí)間為2022 年6 月至2022 年12 月31 日，疊加持續(xù)出臺(tái)的地方性促銷(xiāo)活動(dòng)，多項(xiàng)舉措并行，可以促進(jìn)消費(fèi)者提前購(gòu)買(mǎi)車(chē)輛，有助于達(dá)成預(yù)設(shè)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

 

    　　2. 平衡燃油車(chē)與新能源車(chē)的購(gòu)車(chē)需求。近期高油價(jià)持續(xù)壓縮需求，2022 年1月至2022 年4 月期間，中國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)量為650 萬(wàn)輛，其中新能源車(chē)銷(xiāo)量為148 萬(wàn)輛，同比增加117%；燃油車(chē)銷(xiāo)量為502 萬(wàn)輛，同比減少18%，燃油車(chē)市場(chǎng)萎縮較快。 此項(xiàng)政策意在刺激燃油車(chē)銷(xiāo)量，讓新能源車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替換更加平穩(wěn)。

 

    　　新政策對(duì)傳統(tǒng)車(chē)概念股企的刺激作用更大。與此前市場(chǎng)預(yù)期不一致的是細(xì)則中擴(kuò)大了受益車(chē)輛的排量范圍，從市場(chǎng)預(yù)期的1.6L 以下擴(kuò)大至2.0L 以下；第二是明確了受益車(chē)型概念股的價(jià)格為30 萬(wàn)元以下，涉及車(chē)型較多，除主流合資品牌車(chē)型以外，BBA 中奧迪A4、寶馬3 系、奔馳C 均會(huì)受益。

 

    　　投資建議：此項(xiàng)購(gòu)置稅減征政策有利于提振燃油車(chē)銷(xiāo)量，利好當(dāng)前燃油車(chē)份額較多的豪華品牌與合資車(chē)企。我們建議關(guān)注燃油車(chē)概念股份額較高的車(chē)企：上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)；建議關(guān)注豪華品牌經(jīng)銷(xiāo)商：中升控股、美東汽車(chē)、永達(dá)汽車(chē)；建議持續(xù)關(guān)注客戶覆蓋廣泛的零部件：敏實(shí)集團(tuán)、耐世特、福耀玻璃。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷(xiāo)量不及預(yù)期、原材料上漲

 

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