投資要點(diǎn)：

 

    　　行情回顧：本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲0.2%，跑輸滬深300 指數(shù)2.0 個(gè)點(diǎn)，醫(yī)藥板塊在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中排名26 位；年初至今申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下降23.8%，較滬深300 指數(shù)跑輸6.5%，在申萬(wàn)行業(yè)概念股分類(lèi)中排名27 位。本周漲幅前五的個(gè)股為艾力斯-U（+45.2%）、諾禾制藥（+35.5%）、澤?制藥-U（+30.3%）、上海誼眾-U（+26.7%）、天智航-U（+20.7%），前十大漲幅個(gè)股均為科創(chuàng)板。

 

    　　科創(chuàng)板為醫(yī)藥股重要陣地，關(guān)注科創(chuàng)板醫(yī)藥投資機(jī)會(huì)。1）目前醫(yī)藥股占科創(chuàng)板數(shù)量占比超20%，位列第一，市值占比超18%，位列第三，為科創(chuàng)板最重要的行業(yè)之一；2）科創(chuàng)板醫(yī)藥指數(shù)beta 更高，近期跟隨科創(chuàng)50 顯著跑贏申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)；3）22Q1 科創(chuàng)板醫(yī)藥股重倉(cāng)占全部醫(yī)藥股重倉(cāng)市值的3.9%，遠(yuǎn)低于A 股醫(yī)藥中科創(chuàng)板總市值和流通市值占比，公募顯著低配；4）科創(chuàng)板醫(yī)藥上市后分化較大，超過(guò)70%的科創(chuàng)板醫(yī)藥龍頭股公司最新股價(jià)較期間最高價(jià)回撤幅度超過(guò)50%，90%的公司當(dāng)前股價(jià)較期間最高價(jià)回撤幅度超過(guò)30%，科創(chuàng)板醫(yī)藥整體處于底部區(qū)間。在流動(dòng)性注入預(yù)期下當(dāng)前科創(chuàng)板醫(yī)藥值得重視：綜合業(yè)績(jī)、行業(yè)空間、估值和解禁時(shí)間等，我們建議科創(chuàng)板醫(yī)藥關(guān)注如下標(biāo)的：1）創(chuàng)新器械：惠泰醫(yī)療、浩歐博、海泰新光、艾隆科技等；2）創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈： 泰坦科技、特寶生物、悅康藥業(yè)、百克生物、陽(yáng)光諾和、納微科技等。

 

    　　投資策略及配置思路：本周申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)上漲0.2%，跑輸滬深300 指數(shù)2.0 個(gè)點(diǎn)。我們判斷醫(yī)藥已經(jīng)處于底部配置區(qū)間，部分板塊配置價(jià)值凸顯。政策方面：醫(yī)藥為科創(chuàng)板前二大行業(yè)，匯聚多家創(chuàng)新藥械及產(chǎn)業(yè)鏈公司，代表醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，在科創(chuàng)板流通性注入預(yù)期下，科創(chuàng)板醫(yī)藥投資機(jī)會(huì)凸顯。疫情防控方面：

 

    　　上海已正式解封，6 月1 日起全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。配置和估值方面：

 

    　　醫(yī)藥板塊即將進(jìn)入半年報(bào)行情，高成長(zhǎng)、低估值板塊值得重視。我們建議重點(diǎn)方向具體如下：

 

    　　一、科創(chuàng)板醫(yī)藥機(jī)會(huì)：科創(chuàng)板醫(yī)藥板塊整體處于底部，在流動(dòng)性注入預(yù)期下，建議關(guān)注如下方向；1）創(chuàng)新器械：惠泰醫(yī)療、浩歐博、海泰新光、艾隆科技等；2）創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈： 泰坦科技、特寶生物、悅康藥業(yè)、百克生物、陽(yáng)光諾和、納微科技等；

 

    　　二、消費(fèi)復(fù)蘇：本輪疫情對(duì)消費(fèi)Q2 影響已price in,本輪疫情解封后泛消費(fèi)需求將快速?gòu)?fù)蘇，為下半年明確主線(xiàn)：建議關(guān)注：1、醫(yī)療服務(wù)：愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療錦欣生殖、海吉亞醫(yī)療和固生堂等；2、常規(guī)疫苗接種恢復(fù)：智飛生物、康泰生物和萬(wàn)泰生物；3、零售藥店，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)將逐季度好轉(zhuǎn)：益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂和健之佳等；

 

    　　三、持續(xù)看好中藥板塊：中藥板塊短期回調(diào)顯著，基本面和政策面沒(méi)有變化，部分板塊和公司業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，建議關(guān)注：同仁堂、華潤(rùn)三九、以嶺藥業(yè)、太極集團(tuán)、中國(guó)中藥、昆藥集團(tuán)和健民集團(tuán)等。

 

    　　四、關(guān)注低估值、高增長(zhǎng)的公司：康德萊、長(zhǎng)春高新、百誠(chéng)醫(yī)藥、九典制藥等。

 

    　　本周投資組合：惠泰醫(yī)療、浩歐博、艾隆科技、泰坦科技概念股、特寶生物和悅康藥業(yè)。

 

    　　六月投資組合：愛(ài)爾眼科、愛(ài)博醫(yī)療、博騰股份、太極集團(tuán)概念股、智飛生物和康泰生物。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；上市公司業(yè)績(jī)概念股不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

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