22Q2 各煤龍頭股種價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勁。環(huán)比角度來(lái)看，2022Q2 除個(gè)別煤種價(jià)格環(huán)比微幅下滑以外，大部分煤種價(jià)格延續(xù)了上一季度的高景氣。動(dòng)力煤方面，產(chǎn)地表現(xiàn)整體好于港口，且中高發(fā)熱量煤種價(jià)格表現(xiàn)好于低熱值煤種。二季度焦煤價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，2022Q2 京唐港1/3 焦煤概念股環(huán)比上漲14.7%，產(chǎn)地方面除長(zhǎng)治噴吹煤均價(jià)微幅下降以外，河北、山西、安徽焦煤價(jià)格均上漲，環(huán)比漲幅不低于8%。無(wú)煙煤方面，2022Q2 無(wú)煙煤均價(jià)環(huán)比消費(fèi)下滑，環(huán)比降幅4%左右。同比角度來(lái)看， 2022Q2 港口動(dòng)力煤同比漲幅40%以上，產(chǎn)地煤價(jià)漲幅20%以上，其中陜西省漲幅居前。煉焦煤方面，2022Q2 漲幅均在60%以上，其中河北地區(qū)煉焦煤均價(jià)漲幅居前，同比漲幅達(dá)到90%以上。無(wú)煙煤2022Q2 同比漲幅在70%左右。

 

    重點(diǎn)跟蹤公司22Q2 業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)86%。由于22Q2 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢(shì)，因此現(xiàn)貨銷(xiāo)售占比高的公司22Q2 業(yè)績(jī)?nèi)杂型�繼續(xù)上漲。長(zhǎng)協(xié)方面，22Q2 長(zhǎng)協(xié)價(jià)環(huán)比微降，因此長(zhǎng)協(xié)占比高的公司22Q2 業(yè)績(jī)環(huán)比或小幅下滑。焦煤方面，22Q2 焦煤價(jià)格整體抬升，因此以焦煤為主的公司有望在22Q1 高增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上再創(chuàng)佳績(jī)。我們重點(diǎn)跟蹤的10 家上市公司2022 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)601.4 億元，較2022 年一季度上漲26%，較去年同時(shí)期增長(zhǎng)86%。2022 年上半年，重點(diǎn)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1080.3 億元，同比增長(zhǎng)88%。2022 年二季度業(yè)績(jī)同比增速超過(guò)200%的公司有陜西煤業(yè)、山煤國(guó)際、平煤股份。

 

    動(dòng)力煤高景氣有望持續(xù)。進(jìn)入6 月后，隨著天氣逐漸炎熱，民用電概念股需求回升確定性較強(qiáng)，據(jù)CCTD 的全國(guó)電廠(chǎng)日耗來(lái)看，電廠(chǎng)日耗回升趨勢(shì)明顯。此外，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告中指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5.5%左右。同時(shí)當(dāng)前疫情的影響也在減弱，動(dòng)力煤需求改善的確定性較強(qiáng)。綜上，動(dòng)力煤供給增長(zhǎng)乏力背景下，需求改善確定性較強(qiáng)，動(dòng)力煤價(jià)格存在向上動(dòng)能，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。

 

    投資建議：動(dòng)力煤需求反彈確定性較強(qiáng)，基本面改善，向上動(dòng)能較足，我們推薦以動(dòng)力煤概念股為主線(xiàn)的投資邏輯，標(biāo)的方面，我們重點(diǎn)推薦山煤國(guó)際、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)。同時(shí)，我們建議關(guān)注動(dòng)力煤板塊的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中煤能源、中國(guó)神華、兗礦能源、露天煤業(yè)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)；2）煤價(jià)概念股大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。

 

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