供應(yīng)端：內(nèi)憂外患，總量擴(kuò)張有瓶頸

 

    　　關(guān)于煤炭產(chǎn)能概念股長(zhǎng)期彈性不足的探討：民營(yíng)煤礦是產(chǎn)能快速擴(kuò)張的主力軍，但如今民營(yíng)資本卻在逐漸退出。

 

    　　關(guān)于煤炭龍頭股保供短期難度加大的探討：長(zhǎng)期資本進(jìn)入意愿下降是根本，保供政策對(duì)民營(yíng)產(chǎn)能的影響或許也是原因之一。

 

    　　關(guān)乎煤炭供應(yīng)的另一個(gè)重要因素：進(jìn)口煤可能面臨大幅下滑。

 

    　　動(dòng)力煤：旺季到來(lái)，主動(dòng)去庫(kù)進(jìn)程快

 

    　　兩輪去庫(kù)推升市場(chǎng)中樞，冬季有望再次迎來(lái)“2”字頭：預(yù)期夏季煤價(jià)頂點(diǎn)在1600-1800元/噸之間，中樞1500元/噸左右；冬季煤價(jià)頂點(diǎn)在2000元/噸以上，中樞1800元/噸左右。

 

    　　煉焦煤：疫后復(fù)蘇，終端消費(fèi)有保障

 

    　　國(guó)際煤炭貿(mào)易的不穩(wěn)定導(dǎo)致進(jìn)口減量，從而加劇煉焦煤供需失衡，趕工狀況下庫(kù)存可能再創(chuàng)新低：預(yù)計(jì)主焦煤價(jià)格中樞從2021年的2500元/噸上升到3500元/噸，最高價(jià)格仍舊存在創(chuàng)新高的可能。

 

    　　行業(yè)展望：關(guān)于煤炭行業(yè)兩個(gè)重要問(wèn)題的思考

 

    　　思考一：這輪煤龍頭股價(jià)上漲還能持續(xù)多久

 

    　　思考二：這輪煤價(jià)上漲還有多少空間

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，房建龍頭股恢復(fù)不及預(yù)期，建設(shè)產(chǎn)能投放超預(yù)期

 

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