摘要（核心觀點）：

 

    政策護航，行穩(wěn)致遠。2022 年上半年國家對新能源行業(yè)概念股出來多項政策，政策涉及綠色低碳轉(zhuǎn)型機制、風(fēng)電下鄉(xiāng)、氫能十四五發(fā)展規(guī)劃、新能源汽車下鄉(xiāng)等等。這些政策的推出，將加快風(fēng)電鋰儲氫等行業(yè)的健康發(fā)展，為碳達峰碳達峰的實現(xiàn)助力護航。

 

    行業(yè)高增長，成長可持續(xù)。2022 年1 季度，風(fēng)電行業(yè)營收總計達1602.78 億元，凈利潤總計達154.84 億元，繼續(xù)保持增長態(tài)勢。2022 年1 季度光伏板塊實現(xiàn)營業(yè)總收入2150.01 億元，同比增長67.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤256.31 億元，同比增長89.27%。2022 一季度，鋰電行業(yè)龍頭股營收維持高增速，同比增長124%。風(fēng)電與光伏板塊的高增長，主要受益于新增裝機需求拉動，鋰電池板塊業(yè)績與新能源車滲透率持續(xù)上升密切相關(guān)。

 

    行業(yè)估值低，具備投資價值。風(fēng)光鋰行業(yè)在今年年初出現(xiàn)了較大了調(diào)整，當(dāng)前風(fēng)、光、鋰電池行業(yè)龍頭股的PE 分別為20、35、42 倍，與近三年P(guān)E 中位數(shù)27 倍、41 倍、99 倍相比，明顯低估。在行業(yè)增長確定性強且前期出現(xiàn)較大調(diào)整幅度后，我們認為風(fēng)光鋰行業(yè)具備較好的投資價值，特別是風(fēng)電龍頭股板塊的整機廠商、光伏行業(yè)的硅料、硅片企業(yè)以及鋰電池行業(yè)的正極材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的汽車零部件。

 

    重點標的公司如明陽智能、杉杉股份龍頭股、中國巨石等。

 

    風(fēng)險提示：新能源發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，新能源行業(yè)龍頭股技術(shù)替代風(fēng)險，宏觀政策調(diào)整變動風(fēng)險

 

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