加州鋰概念股稅提案獲批 ，相關(guān)鋰項(xiàng)目開(kāi)發(fā)受阻。據(jù)路透社，加州當(dāng)局于6 月30 日批準(zhǔn)了一項(xiàng)關(guān)于鋰的分級(jí)稅收提案，將自2023/1/1 起對(duì)鋰企年產(chǎn)量中前2 萬(wàn)噸鋰征稅400 美元/噸LCE，對(duì)2 萬(wàn)噸-3 萬(wàn)噸部分征稅600 美元/噸LCE ，對(duì)超過(guò)3 萬(wàn)噸部分征稅800 美元/噸LCE。1）加州目前共有三個(gè)在建鋰鹽湖項(xiàng)目，包括：①Energy Source Mineral 旗下的ATLiS 項(xiàng)目，年產(chǎn)1.9 萬(wàn)噸氫氧化鋰，計(jì)劃2024 年投產(chǎn)；②Controlled ThermalResources(CTR)旗下的Hell’s Kitchen 項(xiàng)目，年產(chǎn)能2 萬(wàn)噸LCE，預(yù)計(jì)2024 年投產(chǎn)；③Berkshire Hathaway Energy 的Salton Sea 項(xiàng)目，最大年產(chǎn)9 萬(wàn)噸鋰鹽，或于2026 年商業(yè)化生產(chǎn)；2）此次稅收提案或拖緩相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)度甚至導(dǎo)致其被雪藏。Energy Source 的CEO 表示受提案影響，公司已錯(cuò)失了部分潛在的投資者及客戶(hù)；CTR 曾與通用公司及Stellantis 簽署包銷(xiāo)協(xié)議，計(jì)劃2024-2025 年陸續(xù)交貨。而公司稱(chēng)鋰稅提案或迫使其延遲交貨時(shí)間。兩家公司甚至表示或因稅收而暫停在加州的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，以尋求更具備經(jīng)濟(jì)性的替代項(xiàng)目； 3）鋰資源開(kāi)發(fā)絕非易事，供給端短期內(nèi)難言樂(lè)觀(guān)。當(dāng)前市場(chǎng)上部分觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為鋰礦開(kāi)發(fā)易如反掌，隨著部分綠地項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)啟建設(shè)，鋰行業(yè)概念股或在短期內(nèi)重回過(guò)剩狀態(tài)，而近期頻發(fā)的政策擾動(dòng)恰恰證偽了這種觀(guān)點(diǎn)：除此次加州鋰稅提案外，歐盟于6 月表示或考慮將碳酸鋰龍頭股等鋰鹽列為有害物質(zhì)，目前歐洲在建的礦冶一體化項(xiàng)目共計(jì)6 萬(wàn)噸LCE 或面臨關(guān)停風(fēng)險(xiǎn)；塞爾維亞的Jadar 項(xiàng)目于1 月也因政治及環(huán)保原因流產(chǎn)。事實(shí)上，鋰項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的周期通常在3-5 年左右，再考慮到政策、環(huán)保以及工藝匹配等因素，實(shí)際開(kāi)發(fā)時(shí)間將進(jìn)一步拉長(zhǎng)，例如Mt Cattlin、Mt Marion 等成熟礦山從開(kāi)始建設(shè)到穩(wěn)定生產(chǎn)均經(jīng)歷了7-8 年的時(shí)間。因此我們認(rèn)為，中短期內(nèi)新項(xiàng)目可提供的增量或十分有限，未來(lái)數(shù)年新增鋰供給將難以匹配每年20 萬(wàn)噸LCE+的需求增長(zhǎng)，行業(yè)供需矛盾或長(zhǎng)期存在。

 

    中下游巨頭加快布局上游，側(cè)面印證鋰資源短缺或成常態(tài)。繼與Tesla、LG 簽訂包銷(xiāo)協(xié)議后，6 月29 日，在建澳礦龍頭股Kathleen Valley 公告與福特簽訂包銷(xiāo)量為7.5-15 萬(wàn)噸鋰精礦/年的供貨合同。至此，Kathleen Valley一期超90%的產(chǎn)能已被提前鎖定。實(shí)際上，目前海外大部分在建產(chǎn)能早已被鎖定：如Manono 一期項(xiàng)目70%+產(chǎn)能已簽訂供貨協(xié)議；Sigma 未來(lái)兩年近六成產(chǎn)量已獲承購(gòu)；Finiss 產(chǎn)能基本被100%鎖定。未來(lái)能以散單形式流向市場(chǎng)的產(chǎn)能或十分有限，未能及時(shí)布局上游的中下游廠(chǎng)商獲取資源的難度將進(jìn)一步加大，進(jìn)而加劇供給端的結(jié)構(gòu)性短缺，看好新時(shí)代“白色石油”的高景氣度延續(xù)。相關(guān)標(biāo)的：融捷股份、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、科達(dá)制造、贛鋒鋰業(yè)龍頭股、永興材料、雅化集團(tuán)、江特電機(jī)、藏格礦業(yè)、中礦資源、天華超凈、西藏礦業(yè)、西藏城投、西藏珠峰等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、需求龍頭股不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)。

 

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