中藥重點標的基本面更新：防疫政策邊際改善，看好重點標的H2經營向好。1）太極集團：公司近日發(fā)布業(yè)績預告，22年H1公司概念股扣非歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長102%，主業(yè)延續(xù)了21年的高速增長趨勢，改革成效逐步顯現(xiàn)，疊加啟動全新品牌戰(zhàn)略，有望為兩大王牌產品提供增長新勢能，帶動公司業(yè)績增長；2）華潤三九：22H1由于新冠疫情影響公司核心品類銷售，隨著防疫政策邊際改善，疊加南方地區(qū)流感疫情抬頭，感冒品類預計H2有望迎來恢復性增長；配方顆粒業(yè)務概念股經歷國標切換后，預計Q3開始逐步實現(xiàn)恢復性增長，看好公司H2經營向好。3）固生堂：公司全國所有門店在六月均已全面恢復營業(yè)，門店整體復蘇速度較快，經營趨勢持續(xù)向好，公司有望在下半年實現(xiàn)相關收入補充性增長，預計全年仍可實現(xiàn)快速增長；另外公司的全國擴張計劃正在穩(wěn)步推進，預計全年有望完成年初目標。

 

    太極集團：改革成效逐步顯現(xiàn)，全新品牌戰(zhàn)略提供增長新勢能。根據公司龍頭股業(yè)績預告，22年H1公司扣非歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長102%，主業(yè)延續(xù)了21年的高速增長趨勢；公司通過積極推進各項改革，持續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，資產處置等進度符合預期，整體經營趨勢穩(wěn)步增長，收入結構的不斷優(yōu)化也帶來盈利能力的穩(wěn)步提升。除此之外，公司于7月啟動全新品牌戰(zhàn)略，在混改重組后首次對外發(fā)布兩大王牌產品藿香正氣口服液、急支糖漿的全新品牌戰(zhàn)略，希望通過對核心品類進行重新定義，拓寬品類邊際，進一步擴大太極藿香正氣口服液和急支糖漿的市場空間，為王牌產品提供增長新勢能，帶動公司業(yè)績增長。

 

    華潤三九：感冒品類邊際改善，看好公司H2經營向好。22H1由于新冠疫情影響公司核心品類銷售，隨著第九版新冠防控方案強調精準放寬，并首次明確“四類藥品”監(jiān)測的內涵，我們分別在4月和7月對全國180多家樣本藥店限售政策做了對比研究，調研結果顯示各地在線下藥店及線上渠道的藥品限售情況已經逐步有所改善，疊加目前南方地區(qū)流感疫情抬頭，感冒品類預計H2有望迎來恢復性增長；除此之外，公司的中藥配方顆粒業(yè)務經歷國標切換后已開始恢復，預計Q3開始逐步實現(xiàn)恢復性增長；我們看好公司H2經營改善。

 

    固生堂：全國門店恢復運營，擴張計劃穩(wěn)步推進。自22年2月以來，公司受各地不同程度疫情影響較為明顯，但公司積極采取應對策略，雖然上半年疫情擾動下業(yè)績表現(xiàn)受到影響，公司全國所有門店在六月均已全面恢復營業(yè)，門店整體復蘇速度較快，經營趨勢持續(xù)向好，疊加第九版新冠疫情防控方案再次強調科學精準防控，公司有望在下半年實現(xiàn)相關收入補充性增長，預計全年仍可實現(xiàn)快速增長。從全國布局上來看，公司上半年在北京加速布局，各地穩(wěn)步推進擴張計劃，預計全年有望完成年初設立的全國擴張計劃。

 

    疫情跟蹤：上海疫情趨勢向好，北京疫情重回穩(wěn)定狀態(tài)。根據國家衛(wèi)健委數據，7月21日新增確診病例數為175人，較6月21日的31例確診人數有較大反彈；最近一周日均新增173人，與上周的107人相比上升較多。全國疫情形勢不穩(wěn)定，甘肅、安徽、河南等地均有小規(guī)模疫情爆發(fā)。多地細化疫情防控要求，調整了常態(tài)化核酸檢測相關政策。

 

    新冠防疫政策邊際變化明顯，南方流感持續(xù)高發(fā)。6月28日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》。整體來看，相較于第八版防控方案，本次《方案》強調要堅持科學精準防控，充分利用資源，提高防控效率，以最短時間、最低代價將疫情控制在最小范圍，最大限度統(tǒng)籌疫情防控和經濟社會發(fā)展。各地疫情防控政策亦有明顯變化，符合我們預期。同時南方部分省份流感持續(xù)高發(fā)，根據中國國家流感中心最新數據，過去一周（7.11-7.17）南方省份哨點醫(yī)院報告的流感樣病例占門急診病例總數百分比（ILI%）為5.0%，低于前一周水平（5.5%），高于2019-2021年同期水平（3.7%、2.7%和3.5%）。建議關注流感及感冒類藥物的需求提升。

 

    港股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤，CXO及互聯(lián)網醫(yī)療表現(xiàn)較好。本周恒生醫(yī)療保健上漲0.61%，恒生指數上漲1.53%，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤0.92%。2022年以來，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤7.18%。子行業(yè)方面，本周CXO（+10.00%）、互聯(lián)網醫(yī)療龍頭股（+2.89%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。

 

    A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤，CROCMO及醫(yī)療服務表現(xiàn)較好。本周醫(yī)藥龍頭股指數下跌0.76%，萬得全A指數上漲1.31%，醫(yī)藥指數整體跑輸大盤2.07%。2022年以來，醫(yī)藥指數整體跑輸大盤5.88%。子行業(yè)方面，本周CROCMO（+2.88%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。

 

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