事件：2022 年7 月26 日，深圳印發(fā)《深圳市促進大健康產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》（以下簡稱《措施》），提出鼓勵發(fā)展醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)。

 

    深圳此次政策目的在于構建健康產(chǎn)業(yè)體系，滿足人民多元化健康需求，加快建成國內(nèi)一流、國際領先的大健康產(chǎn)業(yè)集群�！洞胧�》將醫(yī)美納入到健康產(chǎn)業(yè)體系中來，并提出多項支持舉措：支持電子類醫(yī)療美容產(chǎn)品，如用于皮膚美容/口腔美容/中醫(yī)美容的醫(yī)用激光/光子/射頻及超聲設備/水光儀等；支持生物類醫(yī)療美容產(chǎn)品，如肉毒素、重組人表皮生長因子等；支持醫(yī)療美容服務行業(yè)，包括支持建設國際性、專業(yè)化、規(guī)范化的規(guī)范醫(yī)療美容機構；加強醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)督規(guī)范，包括完善醫(yī)療美容機構執(zhí)業(yè)標準，做好主診醫(yī)師備案管理等舉措。

 

    政策釋放積極信號，促進醫(yī)美產(chǎn)業(yè)合規(guī)發(fā)展。2021 年下半年以來醫(yī)美市場持續(xù)受到嚴監(jiān)管，涉及非法醫(yī)療美容服務專項整治、醫(yī)美貸、醫(yī)美廣告、水光針Ⅲ類醫(yī)療器械等一系列舉措，使市場情緒承壓。我們認為，監(jiān)管的目的在于引導醫(yī)美市場合規(guī)發(fā)展，而非遏制市場需求，此次《措施》將醫(yī)美納入大健康產(chǎn)業(yè)集群，明確提出鼓勵醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展，是一次重要的政策信號，有望強化市場信心，提振板塊情緒。同時，《措施》仍然強調(diào)加強醫(yī)療美容行業(yè)監(jiān)督規(guī)范，我們認為這體現(xiàn)了政策引導醫(yī)美行業(yè)合規(guī)發(fā)展的基調(diào)不變，相關監(jiān)管舉措將主要影響中小非合規(guī)機構，有利于非正規(guī)產(chǎn)品向正規(guī)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，行業(yè)供給端集中度有望加速提升；中長期看，監(jiān)管規(guī)范化的過程，也是對消費者進行合規(guī)產(chǎn)品教育的過程，合規(guī)市場將激發(fā)群眾的消費信心，有望推動行業(yè)實現(xiàn)長期良性擴容。

 

    醫(yī)美市場概念股長期高景氣，疊加輕醫(yī)美疫后需求反彈，行業(yè)長短期邏輯兼?zhèn)洹ｉL期看，我國醫(yī)美滲透率顯著低于成熟市場，未來有望快速擴容。尤其看好填充針劑作為輕醫(yī)美項目，市場需求旺盛、商業(yè)模式高效，本土廠商管線布局豐富，是醫(yī)美市場最具發(fā)展活力的細分賽道。短期看，上半年疫情反復導致居民出行困難、機構暫時性停業(yè)，在一定程度上積壓醫(yī)美需求，但醫(yī)美消費，尤其輕醫(yī)美項目具有療程性和消費黏性，隨著國內(nèi)疫情趨穩(wěn)，防疫政策邊際寬松，前期積壓的醫(yī)美需求有望得到釋放，帶動相關公司下半年業(yè)績反彈。

 

    投資策略：醫(yī)美行業(yè)長期高景氣，當前政策釋放積極信號，有望提振市場情緒；同時監(jiān)管規(guī)范下，行業(yè)集中度有望提升，并實現(xiàn)良性擴容；疊加下半年醫(yī)美龍頭股需求疫后復蘇，行業(yè)長短期邏輯兼?zhèn)�。關注格局清晰，技術、資質(zhì)、渠道壁壘深厚的中游醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)商龍頭，如愛美客、華熙生物、巨子生物龍頭股等有望受益。

 

    風險提示：行業(yè)龍頭股政策出現(xiàn)重大變化、疫情反復影響需求、競爭格局惡化、重大安全風險事件。

 

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