行業(yè)觀點

 

    隨著局部疫情受控和正常生產(chǎn)生活秩序的恢復，消費醫(yī)療和院內(nèi)診療流量有望顯著恢復，醫(yī)療板塊業(yè)績增速大概率在Q3 回升。醫(yī)保收支結(jié)余情況穩(wěn)定，市場對醫(yī)�？刭M和器械集采的預期較為充分，政策面預期趨于穩(wěn)定。科創(chuàng)板開市龍頭股三周年，醫(yī)藥創(chuàng)新成長持續(xù)推進，鼓勵創(chuàng)新永遠是醫(yī)保與醫(yī)療監(jiān)管的最重要價值取向之一。

 

    板塊概念股當前市場預期和估值普遍較低，而業(yè)績與政策改善跡象明顯，行業(yè)長期成長確定性強，布局性價比處于五年來最高點。建議圍繞消費、創(chuàng)新、出海三大方向展開布局。

 

    醫(yī)療器械板塊：6 月醫(yī)療器械出口金額增速回正，物流運輸顯著好轉(zhuǎn)。6 月中國醫(yī)療儀器及器械出口金額增速出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，目前國內(nèi)物流情況已得到明顯恢復，未來醫(yī)療器械出口金額有望重新回到高增長軌道。創(chuàng)新醫(yī)療器械生產(chǎn)供應及終端醫(yī)院需求已開始逐步恢復，下半年可擇期術(shù)式將迎來手術(shù)量的反彈，醫(yī)院對于設備的采購也將迎來高峰。2022 年集采等政策預期已相對充分，板塊整體估值性價比突出，未來業(yè)績與估值有望迎來雙重修復。

 

    醫(yī)療服務板塊：�？漆t(yī)療服務旺季來臨，關(guān)注重點企業(yè)業(yè)績反彈機會。局部疫情對線下診療的影響緩解，民眾就診便捷度提升，�？漆t(yī)療服務旺季來臨。愛爾眼科長沙新總院正式開診，將開展前沿性眼科課題研究和技術(shù)攻關(guān)，促進區(qū)域疑難眼病會診中心建成，并對全國各級醫(yī)院提供技術(shù)支持。

 

    消費醫(yī)療板塊：線下門店運營逐步好轉(zhuǎn)，看好頭部企業(yè)業(yè)績恢復。醫(yī)美板塊：深圳發(fā)文明確支持電子類醫(yī)療美容產(chǎn)品、生物類醫(yī)療美容產(chǎn)品、醫(yī)療美容服務行業(yè)以及化妝品生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展，醫(yī)美行業(yè)景氣度持續(xù)提升。中藥板塊：看好OTC 細分領域，板塊發(fā)展確定性較強。部分品牌OTC 在院外市場占比較大，整體受降價因素影響較小。藥店板塊：遼寧省發(fā)文鼓勵互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療發(fā)展，頭部藥房優(yōu)勢強化。消費醫(yī)療器械：近視防控監(jiān)測和干預舉措有望得到進一步加強，看好暑期醫(yī)療服務終端的角膜塑形鏡、離焦鏡等消費醫(yī)療器械的持續(xù)放量。

 

    生物制品板塊：生長激素增長確定性再提升，血制品行業(yè)整合持續(xù)推進。長春高新完成股權(quán)激勵首次授予，增長確定性再提升，旗下控股公司金賽藥業(yè)EG017 軟膏獲得藥物臨床試驗批準。天壇生物擬購買西安回天股權(quán)，開拓陜西省業(yè)務布局。南方省份流感病毒檢測陽性率總體下降，金迪克四價流感疫苗獲得批簽發(fā)，建議關(guān)注北方流感疫情后續(xù)演進態(tài)勢與頭部公司出貨情況。

 

    投資建議與重點公司

 

    延續(xù)前期觀點，從業(yè)績面、政策面、機構(gòu)持倉概念股和市場估值等維度考慮，我們認為醫(yī)療板塊底部拐點已經(jīng)出現(xiàn)，下半年改善在即，建議在當前時點加大醫(yī)療板塊配置，圍繞消費、創(chuàng)新、出海三大方向展開布局。

 

    建議重點關(guān)注細分優(yōu)質(zhì)賽道行業(yè)龍頭公司，長春高新概念股、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、通策醫(yī)療、愛美客等。

 

    風險提示

 

    疫情反彈影響超預期、集采降價控費政策范圍與力度超出預期、需求恢復不及預期、研發(fā)效率下降風險、機構(gòu)持倉統(tǒng)計誤差。

 

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