前言：汽零賽道基于空間格局與成長(zhǎng)路徑的2維篩選標(biāo)準(zhǔn)

 

    汽零賽道的2維篩選標(biāo)準(zhǔn)：1）成長(zhǎng)空間（空間&格局維度），空間維度：優(yōu)選單車空間大（截距大）且快速提升（斜率大）的賽道；格局維度：優(yōu)選無本土廠商競(jìng)爭(zhēng)的賽道（本土尚未破局）。2）成長(zhǎng)路徑（價(jià)&量成長(zhǎng)模型），價(jià)：基于消費(fèi)強(qiáng)化、電動(dòng)上量、智能技術(shù)變現(xiàn)、品類擴(kuò)張帶來的增量配置或差異性部件增量。量：從突破合資轉(zhuǎn)變?yōu)樯疃冉壎ǔ砷L(zhǎng)性的強(qiáng)勢(shì)自主+新勢(shì)力。乘用車座椅賽道屬于大空間+格局集中度高且本土尚未破局，同時(shí)單車價(jià)值量高（4000元）且剛開始消費(fèi)升級(jí)的優(yōu)質(zhì)汽零賽道

 

    全球約3000億空間大，集中度高且本土品牌尚未破局1、空間大：當(dāng)前全球規(guī)模3000億，國(guó)內(nèi)1000億。受益座椅升級(jí)市場(chǎng)仍將擴(kuò)容，預(yù)計(jì)2025年全球規(guī)模4600億，國(guó)內(nèi)1500億。

 

    2、格局好：市場(chǎng)集中度高且外資高度壟斷，全球CR5為85%，國(guó)內(nèi)CR5為70%，長(zhǎng)期看具備破局能力的本土座椅廠商較少，國(guó)產(chǎn)替代成長(zhǎng)沃土。

 

    3、為何之前無法破局：作為安全件需要兼顧安全與舒適，技術(shù)要求高，且強(qiáng)制認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格；配套壁壘-整零配套關(guān)系具備較強(qiáng)客戶粘性，且16年后乘用車產(chǎn)能過剩，前期配套固化。

 

    4、為何當(dāng)前可以破局：新勢(shì)力及自主成長(zhǎng)改變整車格局，進(jìn)而重構(gòu)供應(yīng)鏈體系；電動(dòng)化帶來新產(chǎn)能；新勢(shì)力處于從1-N階段，對(duì)供應(yīng)商快速響應(yīng)能力需求更高；行業(yè)存在降本壓力；本土收購(gòu)?fù)赓Y獲得座椅總成配套經(jīng)驗(yàn)。

 

    21年開始座椅作為主流車企核心車型的主打賣點(diǎn)，消費(fèi)升級(jí)的起點(diǎn)座椅概念股與消費(fèi)者接觸時(shí)間最長(zhǎng)、接觸面積最大，對(duì)駕乘體驗(yàn)影響顯著，具備顯現(xiàn)消費(fèi)屬性，汽車座椅已經(jīng)成為理想、蔚來、阿維塔、問界、凱迪拉克等車企產(chǎn)品核心主打亮點(diǎn)之一，單車價(jià)值量將持續(xù)提升，單價(jià)提升&整車格局變化將加速本土替代。

 

    產(chǎn)業(yè)鏈概況及投資建議

 

    重點(diǎn)推薦繼峰股份：繼峰收購(gòu)格拉默，同產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股的本土資產(chǎn)切換高外購(gòu)率海外資產(chǎn)，整合確定性強(qiáng)且彈性大；憑借格拉默的技術(shù)積累以及本部快速響應(yīng)、成本控制等能力優(yōu)勢(shì)。獲得多家新勢(shì)力座椅總成項(xiàng)目定點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)從1-N。

 

數(shù)據(jù)推薦

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