核心觀點(diǎn)：

 

    　　中共中央政治局7 月28 日召開會議，政策方向上繼續(xù)“穩(wěn)增長”，力爭實(shí)現(xiàn)最好結(jié)果，但不會出臺過度刺激的手段，基建仍是下半年政策主抓手，地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)“保交樓”、因城施策應(yīng)該還有進(jìn)一步空間。

 

    　　消費(fèi)建材概念股：部分子行業(yè)原材料價格同比已負(fù)增長，下半年毛利率底部改善彈性值得期待。2021 年以來遭遇地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)厲調(diào)控、疫情、原材料上漲等多重影響，2021H2-2022H1 是行業(yè)同比最差階段，其中2021Q4是政策底部。在行業(yè)至暗時刻，部分龍頭公司收入逆勢較快增長，地產(chǎn)后市場大和行業(yè)集中度提升帶來的“長坡厚雪”長邏輯沒變，競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭長期成長邏輯也沒變。下半年將逐步進(jìn)入基本面右側(cè)（毛利率改善），地產(chǎn)銷售決定下半年行業(yè)β，目前階段繼續(xù)看好兔寶寶、偉星新材、志特新材、東方雨虹，重點(diǎn)關(guān)注堅(jiān)朗五金、北新建材。

 

    　　水泥：據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2022 年7 月29 日，全國省會城市水泥龍頭股均價416 元/噸，環(huán)比上漲1 元/噸，同比去年持平，本周全國水泥市場價格提前止跌回升。預(yù)計8 月各地錯峰生產(chǎn)力度進(jìn)一步加大，水泥價格將開啟恢復(fù)性上調(diào)走勢。供給側(cè)改革（產(chǎn)能置換、錯峰生產(chǎn)）把行業(yè)帶入新階段，行業(yè)估值在底部、產(chǎn)業(yè)資本在二級市場頻頻出手增持；2021下半年以來行業(yè)需求持續(xù)很差，疊加2022 年上半年旺季疫情影響，7月或?qū)⑹撬�泥盈利底部；隨著穩(wěn)增長的落地和傳導(dǎo)，下半年到2023 年行業(yè)需求將底部改善，部分公司第二成長曲線開始發(fā)力；看好內(nèi)生加速的華新水泥（A、H）、低估值龍頭海螺水泥（A、H）。

 

    　　玻璃：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022 年7 月29 日，國內(nèi)浮法玻璃均價1651元/噸，環(huán)比下跌2.8%，同比下跌46.6%；7 月冷修產(chǎn)能明顯增加。

 

    　　3.2mm 鍍膜主流大單報價27.5 元/平方米，環(huán)比持平，同比漲幅25%；光伏玻璃庫存天數(shù)約19.04 天，較上周減少1.64%，部分樣本企業(yè)讓利出貨，實(shí)際成交情況仍顯一般。當(dāng)前浮法玻璃價格已跌破行業(yè)成本線，7-8 月或?qū)⑹切袠I(yè)的盈利底部；光伏玻璃底部震蕩；中硼硅藥玻需求持續(xù)放量。玻璃龍頭盈利能力具備長期領(lǐng)先優(yōu)勢，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、信義玻璃，重點(diǎn)關(guān)注福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、亞瑪頓。

 

    　　玻纖概念股：據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2022 年7 月29 日，國內(nèi)2400tex 纏繞直接紗均價5657 元/噸，環(huán)比持平，同比-4.12%；電子紗龍頭股價格9600-9800元/噸，環(huán)比持平，電子布價格報價在4.2-4.3 元/米。玻纖粗紗庫存位置處在重要觀察窗口期，電子紗景氣度觸底后的供需自我修復(fù)。行業(yè)形成中國巨石、中材科技龍頭股（泰山玻纖）、長海股份的穩(wěn)定第一梯隊(duì)，中國巨石領(lǐng)頭的供給格局；看好中材科技，重點(diǎn)關(guān)注中國巨石和長海股份。

 

    　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險，公司經(jīng)營風(fēng)險。

 

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