北美云大廠公布Q2 財(cái)報(bào)。本周，亞馬遜、微軟、谷歌概念股、Meta 陸續(xù)公布了第二季度財(cái)報(bào)。除Meta 外，三大云巨頭均實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)營成果。

 

    　　云業(yè)務(wù)持續(xù)增長。從云計(jì)算看，三家云計(jì)算業(yè)務(wù)概念股均實(shí)現(xiàn)了良好成長，AWS營收同比增長33%，Azure 營收同比增長40%，谷歌云營收同比增長36%。

 

    　　盡管在宏觀不確定性加劇和美元走強(qiáng)背景下，各家云龍頭股增速環(huán)比出現(xiàn)微小幅度下降，但依然是支撐北美大廠業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健的重要支柱。

 

    　　逆勢加碼，云投資持續(xù)景氣。此前市場擔(dān)心，隨著2022 年以來美國進(jìn)入加息周期，同時(shí)伴隨北美經(jīng)濟(jì)增長放緩，北美云廠商的資本支出將從今年上半年開始放緩。但從各家Q2 數(shù)據(jù)看，四家二季度資本支出均出現(xiàn)良好的同比上漲，其中亞馬遜Q2 資本支出141 億美元，同比增長8.6%。谷歌Q2 資本支出68 億美元，同比增長24.2%，微軟Q2 資本支出69 億美元，同比增長6.5%，Meta 資本支出75 億美元，同比大幅增長達(dá)63.0%。

 

    　　云資本開支展望持續(xù)強(qiáng)勁。從四家巨頭公司的表述看，除微軟外，均表示今年資本支出將繼續(xù)維持先前計(jì)劃，其中亞馬遜表示，為支持AWS 的持續(xù)增長，云支出將保持環(huán)比增長態(tài)勢。谷歌表示，2022 年資本支出將持續(xù)增長，服務(wù)器將是其中最大的組成部分。將值得注意的是，Meta 在大幅削減運(yùn)營支出的基礎(chǔ)上，逆勢上調(diào)本年資本支出計(jì)劃下限10 億美元，體現(xiàn)出在宏觀動(dòng)蕩下，北美云大廠將硬件支出始終放在第一位的堅(jiān)定態(tài)度。微軟則表示資本開支將會(huì)出現(xiàn)環(huán)比下降態(tài)勢，但主要原因是與公司一貫的硬件資本支出節(jié)奏有關(guān)。

 

    　　對(duì)于北美數(shù)通，是時(shí)候樂觀一些。今年以來，隨著美元進(jìn)入加息周期，同時(shí)北美科技股估值出現(xiàn)較大程度下殺，國內(nèi)投資者對(duì)于北美數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈景氣度預(yù)期進(jìn)行了明顯的下修，以光模塊為代表的數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的估值創(chuàng)出歷史新低。我們認(rèn)為，從Q2 云廠商資本支出、后續(xù)資本支出展望、以及數(shù)通產(chǎn)業(yè)鏈各家中報(bào)業(yè)績來看，市場對(duì)于北美數(shù)通的預(yù)期存在過分悲觀的情況。在宏觀不確定性下，龍頭大廠依舊逆勢加碼云基建，說明數(shù)字化，云化依舊是當(dāng)下最具潛力的行業(yè)龍頭股賽道，同時(shí)進(jìn)入Q3，隨著國內(nèi)光模塊廠商新客戶，新品類開拓，疊加同期低基數(shù)等原因，業(yè)績增速有望持續(xù)回暖。站在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈估值底部時(shí)點(diǎn)，不妨云計(jì)算龍頭一起，對(duì)于未來發(fā)展更加樂觀一些。受益標(biāo)的：天孚通信概念股、新易盛、太辰光、中際旭創(chuàng)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期，企業(yè)上云進(jìn)度不及預(yù)期

 

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