宏觀不確定性 增長 工業(yè)金屬短期料寬幅震蕩

 

    本周有色概念股整體先抑后揚(yáng)寬幅震蕩。7 月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI 環(huán)比均回落，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級，限制有色反彈幅度。不過嘉能可警告歐洲電力危機(jī)，引發(fā)鋅價(jià)大幅走高，也提振有色金屬。7 月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂減弱，美聯(lián)儲9 月加息75BP 概率上行，美元指數(shù)料走高，短期金屬價(jià)格料繼續(xù)承壓運(yùn)行。1）鋁：7 月底國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4135 萬噸，環(huán)比僅增加30 萬噸，8 月電解鋁供給端料維持小幅增長態(tài)勢，不確定性更多來自需求端。7 月為國內(nèi)鋁加工行業(yè)概念股傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)保持低迷狀態(tài)，但后續(xù)邊際料改善。高溫天氣汽車、電力企業(yè)訂單不佳，8 月關(guān)注需求能否好轉(zhuǎn)。當(dāng)前鋁市供強(qiáng)需弱，成本支撐下鋁價(jià)預(yù)計(jì)以震蕩為主。銅龍頭股：7 月粗銅龍頭股供應(yīng)緊張且硫酸價(jià)格下滑，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量不及預(yù)期。8 月冶煉廠檢修基本結(jié)束，預(yù)計(jì)產(chǎn)量有明顯抬升。不過今年銅精礦生產(chǎn)不及預(yù)期，從中報(bào)來看，多家海外礦企產(chǎn)量不及預(yù)期或下調(diào)全年生產(chǎn)目標(biāo)。本周秦皇島港某貨代公司爆出30 萬噸銅精礦超賣導(dǎo)致違約, 對銅行業(yè)造成惡劣影響。需求端，受基建投資加速，電線電纜需求持續(xù)向好，需求回升。短期銅價(jià)料維持反彈態(tài)勢，但幅度相對有限。建議關(guān)注：天山鋁業(yè)、楚江新材。

 

    鋰鹽行業(yè)景氣度高企 Pilbara 鋰礦拍賣重拾漲勢本周Pilbara 第八次拍賣價(jià)格重拾漲勢，拍得6350 美元/噸，與6 月拍賣價(jià)格持平，重回歷史高點(diǎn)。受下游需求帶動(dòng)，鋰鹽行業(yè)景氣度高企。工信部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國鋰離子電池產(chǎn)量超過280GWh，同比增長150%，全行業(yè)收入突破4800 億元，受新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)和各地新能源車補(bǔ)貼政策刺激，下半年新能源車銷量有望持續(xù)攀升。目前下游廠家基本全面復(fù)產(chǎn)，需求端持續(xù)火熱，鋰價(jià)有望持續(xù)保持強(qiáng)勢。

 

    淡季需求持續(xù)疲軟 鎂價(jià)維持弱勢走勢

 

    本周鎂市概念股承壓延續(xù)弱勢，淡季需求持續(xù)，鎂市成交一般，下游按需少量采購為主�？紤]到目前鎂龍頭股價(jià)基本降至工廠成本線，部分工廠已然成本倒掛，且近期工廠減產(chǎn)檢修增加，鎂價(jià)下方支撐強(qiáng)。不過需求未見明顯改觀，缺乏重大利好提振的情況下，短期鎂價(jià)料震蕩為主。推薦關(guān)注：云海金屬概念股、三祥新材。

 

    地緣政治緊張加劇 避險(xiǎn)屬性為金價(jià)提供上漲動(dòng)力本周由于地緣政治緊張局勢加劇，避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)走高。宏觀不確定性增加，短期內(nèi)黃金龍頭股的避險(xiǎn)屬性或?yàn)榻饍r(jià)提供上漲動(dòng)力。美國7月新增非農(nóng)52.8 萬人遠(yuǎn)超預(yù)期，失業(yè)率降至3.5%，就業(yè)市場回到疫情前水平，薪資增幅超預(yù)期。非農(nóng)數(shù)據(jù)概念股公布后美聯(lián)儲9 月加息75bp 的預(yù)期大增，金價(jià)難言趨勢性逆轉(zhuǎn)，暫以反彈思路對待。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突、經(jīng)濟(jì)衰退、疫情擴(kuò)散。

 

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