半導(dǎo)體概念股板塊大漲，重申重點(diǎn)推薦。21 年7 月以來，申萬(wàn)半導(dǎo)體概念股指數(shù)持續(xù)下行，板塊個(gè)股普遍跌幅較大，行業(yè)估值處于歷史低位。我們于2 月23 日召開電話會(huì)議《半導(dǎo)體行業(yè)投資機(jī)會(huì)梳理》、于3 月10 日外發(fā)《半導(dǎo)體行業(yè)跟蹤報(bào)告——市場(chǎng)大跌后的投資機(jī)會(huì)梳理》、于5 月12 日召開了《科技行業(yè)年報(bào)及一季報(bào)解讀》

 

    會(huì)議、5 月18 日外發(fā)《復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)看好半導(dǎo)體反彈機(jī)遇》，重申我們對(duì)半導(dǎo)體板塊的持續(xù)看好。目前半導(dǎo)體行業(yè)龍頭股的主要觀點(diǎn)如下：

 

    美國(guó)芯片法案持續(xù)推進(jìn)，把握半導(dǎo)體概念股國(guó)產(chǎn)份額提升與創(chuàng)新應(yīng)用機(jī)遇。我們綜合申萬(wàn)電子、中信電子、長(zhǎng)江電子三個(gè)指數(shù)的成份股作為光大證券電子行業(yè)樣本，其中半導(dǎo)體板塊在2021 年收入同比增加36.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增加112.8%；22Q1 收入同比增加22.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增加40.7%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮眼。近期隨著美國(guó)《2022 年芯片與科學(xué)法案 CHIPS and Science Act of 2022》的持續(xù)推進(jìn)，未來中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)份額提升將是大勢(shì)所趨。

 

    1、半導(dǎo)體設(shè)備材料概念股：2022 年國(guó)內(nèi)晶圓廠資本開支持續(xù)向上，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，尚處于景氣周期內(nèi)，中長(zhǎng)期看好半導(dǎo)體設(shè)備與材料國(guó)產(chǎn)份額提升大邏輯。目前設(shè)備行業(yè)回暖，近期關(guān)注高景氣、低估值和有業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的。建議關(guān)注：（1）設(shè)備：

 

    北方華創(chuàng)（半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)型龍頭）、長(zhǎng)川科技（數(shù)字測(cè)試機(jī)快速放量）、至純科技（PE 和PS 顯著低估）、芯源微（涂膠顯影設(shè)備龍頭）、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、華峰測(cè)控、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、光力科技、華興源創(chuàng)、精測(cè)電子、正帆科技等；（2）材料：江豐電子、神工股份、安集科技龍頭股、鼎龍股份等。

 

    2、功率半導(dǎo)體（IGBT 和高壓MOS）和第三代半導(dǎo)體（碳化硅）：光伏和電動(dòng)車等新能源領(lǐng)域需求持續(xù)高漲驅(qū)動(dòng)功率IGBT、高壓MOSFET龍頭股、SiC 維持高景氣度，我們判斷相關(guān)產(chǎn)品22 年仍處于供不應(yīng)求狀態(tài)。建議關(guān)注：（1）功率Fabless：

 

    斯達(dá)半導(dǎo)、新潔能、東微半導(dǎo)、宏微科技等；（2）功率IDM：時(shí)代電氣、揚(yáng)杰科技龍頭股、士蘭微、聞泰科技等。（3）碳化硅：三安光電、天岳先進(jìn)等。

 

    3、汽車半導(dǎo)體供應(yīng)鏈：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，22 年上半年，新能源汽車產(chǎn)銷分別為266.1 萬(wàn)輛和260 萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.2 倍，產(chǎn)銷規(guī)模創(chuàng)新高，滲透率為21.6%。

 

    我們建議關(guān)注：國(guó)芯科技（MCU）、斯達(dá)半導(dǎo)（IGBT）、韋爾股份（CIS 等）、北京君正（存儲(chǔ)）、富瀚微（SoC）、聚辰股份（EEPROM）、聞泰科技（MOS）、晶晨股份（SoC）、兆易創(chuàng)新（NOR Flash、MCU 等）、時(shí)代電氣（IGBT）、士蘭微（IGBT）。

 

    4、半導(dǎo)體設(shè)計(jì)概念股：（1）DDR5 產(chǎn)業(yè)鏈：我們樂觀看待DDR5 滲透率的持續(xù)提升，建議關(guān)注瀾起科技概念股、聚辰股份。（2）模擬：新能源時(shí)代下，隔離將成為模擬IC高速成長(zhǎng)賽道；（2）特種IC：行業(yè)持續(xù)高景氣，建議關(guān)注紫光國(guó)微、智明達(dá)等；（3）邏輯：建議關(guān)注高成長(zhǎng)確定性的晶晨股份、兆易創(chuàng)新等。

 

    5、手機(jī)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈：手機(jī)銷量22Q2 持續(xù)承壓，但是隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的逐步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)手機(jī)需求未來有望回升，手機(jī)相關(guān)半導(dǎo)體企業(yè)估值已處于歷史低位。（1）射頻：5G 升級(jí)背景下，卓勝微不斷向高端模組、濾波器概念股、PA 領(lǐng)域進(jìn)發(fā)，建議關(guān)注卓勝微。（2）光學(xué)：手機(jī)高端CIS 格局穩(wěn)定，ADAS 與智能駕駛時(shí)代的單車CIS 用量成倍提升，建議關(guān)注韋爾股份。（3）模擬芯片滲透率持續(xù)提升，建議關(guān)注圣邦股份、力芯微。

 

    風(fēng)險(xiǎn)分析：半導(dǎo)體下游需求不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

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