快遞行業(yè)概念股 7 月數(shù)據(jù)：行業(yè)件量同比增長8.0%，單票龍頭股價格同比增長0.6%，競爭格局總體改善，局部有所反彈。

 

    　　1）全行業(yè)快遞收入同比增長8.6%，增幅環(huán)比擴大。7 月快遞業(yè)務收入898.2 億元，同比增長8.6%，環(huán)比降低8.0%。1-7 月累計業(yè)務收入5880.4 億元，同比增長3.7%。集中度：CR8 達到84.8%，同比增加4.0pct，環(huán)比增加0.1pct。

 

    　　2）業(yè)務量同比增長8.0%，為3 月以來最快增速。7 月快遞業(yè)務量96.5 億件，同比大幅增長8.0%，環(huán)比降低6.0%，主要系異地件和國際件概念股拉動，當月增速分別為9.9%和8.2%。1-7 月累計快遞業(yè)務量608.6 億件，同比增長4.3%。

 

    　　3）當月單票收入同比增長0.6%，連續(xù)4 個月保持正增速，競爭格局總體持續(xù)改善，局部有所反彈。7 月平均單票收入為9.3 元，同比提高0.6%，環(huán)比降低2.1%；1-7 月累計單票收入9.7 元，同比提升3.7%。重點區(qū)域中，浙江7 月單票收入4.93 元，同比降低9.0%，下降幅度較大，除受淡季影響外，局部區(qū)域價格戰(zhàn)有抬頭跡象，其中金華（義烏）7 月單票收入2.71 元，同比增長2.3%，增速略有放緩，連續(xù)5 個月保持單票收入正增長，占浙江比重提升1.2pct。廣東7 月單票收入8.13 元，同比增速由負轉(zhuǎn)正至1.8%，單票價格持續(xù)改善。

 

    　　義烏臨時性全域靜默管理龍頭股，對行業(yè)件量或有短期影響，同時單價或有所提升。

 

    　　1）義烏自8 月11 日0 時起，全市實施3 天靜默管理，期間全市除保障基本民生單位外，所有公共場所暫停運營。截止8 月14 日9 時，金華市本次疫情累計報告本土確認病例74 例，其中義烏67 例。14 日，金華市調(diào)整靜默政策，延長部分區(qū)域靜默期，自8 月14 日0 時起，對福田街道、后宅街道等區(qū)域繼續(xù)實施靜默管理，以鎮(zhèn)街為單位連續(xù)7 天無社會面新增病例后，再調(diào)整為低風險區(qū)管理。

 

    　　2）義烏靜默預計每日影響快遞件量約3300-3400 萬件，占行業(yè)約10%，8 月行業(yè)增速或受影響，同時單價或有提升。8 月11-13 日義烏靜默期間全市快遞暫停收發(fā)，除重點物資保障外，快遞站點、中轉(zhuǎn)站暫停營業(yè)，原定由義烏中轉(zhuǎn)的快遞將通過浙江省內(nèi)其他周邊城市轉(zhuǎn)運。7 月義烏當月業(yè)務量11.13 億件，1-7 月累計64.75 億件，占全國累計件量的10.64%，去年8 月義烏占全國當月業(yè)務量的比例為10.58%，8 月11-13 日，全國快遞攬收分別為2.92、2.92 和2.76 億件，以此估算11-13 日義烏靜默期間每日約影響3454、3454 和3265 萬件。假設靜默期分別延長至15 日、20 日和31 日，靜默期內(nèi)日均業(yè)務量假設為11-13 日平均水平，靜默期解除后日均發(fā)件量假設為1-10 日平均水平，測算8 月全國快遞業(yè)務量分別93.30、92.44、90.57 億件，同比分別增長3.8%、2.8%、0.7%。同時在快遞供給受限，而消費需求相對平穩(wěn)背景下，我們預計行業(yè)單價或有所提升。

 

    　　我們認為在電商行業(yè)增速中樞下移背景下，快遞企業(yè)從量到質(zhì)，從單一到多元，從“基礎(chǔ)貨物運輸服務”到“供應鏈重塑者”，才是快遞行業(yè)長遠發(fā)展的最終路徑，也是快遞企業(yè)真正的“決勝點”所在。

 

    　　建議關(guān)注政策與基本面共振，單票龍頭股價格和盈利已持續(xù)顯著改善的通達系快遞，關(guān)注韻達股份（002120，未評級）、圓通速遞龍頭股（600233，未評級）、申通快遞龍頭股（002468，未評級）；

 

    　　此外關(guān)注順豐控股（002352，未評級），公司成本管控效果逐步兌現(xiàn)，鄂州機場全面投運，收購嘉里物流與公司發(fā)揮協(xié)同效應，關(guān)注公司國際和供應鏈業(yè)務進展。

 

    　　風險提示

 

    　　義烏靜默期延長超預期風險、局部價格戰(zhàn)加劇風險、政策變動風險

 

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