報(bào)告導(dǎo)讀

 

    　　汽車(chē)軟硬件概念股解耦給汽車(chē)軟件市場(chǎng)龍頭股帶來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2030 年全球汽車(chē)軟件市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至840 億美元，十年間復(fù)合增速達(dá)9%；其中ADAS/AD軟件市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至435 億美元，占比約51.8%，十年間復(fù)合增速達(dá)11%。

 

    　　我們預(yù)測(cè)，2030 年中國(guó)汽車(chē)軟件市場(chǎng)龍頭股規(guī)�？蛇_(dá)288.12 億美元，為全球第一大市場(chǎng)，其中ADAS/AD 軟件市場(chǎng)規(guī)�？蛇_(dá)149.2 億美元（約970 億元）。

 

    　　投資要點(diǎn)

 

    　　汽車(chē)智能化時(shí)代來(lái)臨，軟件市場(chǎng)乘風(fēng)起勢(shì)

 

    　　傳統(tǒng)分布式架構(gòu)使得汽車(chē)軟硬件緊密耦合，而域控制器的出現(xiàn)使ECU“打破零散界限，找到集成上限”，智能汽車(chē)等級(jí)提升的進(jìn)程換擋提速。與此同時(shí)，主機(jī)廠在車(chē)身預(yù)埋硬件，OTA 允許軟件遠(yuǎn)程無(wú)線升級(jí)，“硬件預(yù)埋+軟件升級(jí)”的改變引發(fā)汽車(chē)行業(yè)盈利模式顛覆性革命。雙重利好加持，汽車(chē)軟件市場(chǎng)乘風(fēng)起勢(shì)。

 

    　　中短期看智駕軟件，中長(zhǎng)期看應(yīng)用軟件

 

    　　智能汽車(chē)的前半程發(fā)展目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛，而后半程發(fā)展目標(biāo)則是將智能汽車(chē)打造成“可以載人的手機(jī)”。目前汽車(chē)行業(yè)遠(yuǎn)未及“軟件定義汽車(chē)”的成熟階段，現(xiàn)階段全行業(yè)仍在聚焦智能汽車(chē)的“本職”工作，即實(shí)現(xiàn)更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛。只有實(shí)現(xiàn)了駕駛員在駕駛過(guò)程中可以將雙手脫離方向盤(pán)，智能汽車(chē)才可能從出行工具拓展成為娛樂(lè)、休閑工具。因此我們認(rèn)為，中短期內(nèi)ADAS/AD 軟件仍是智能汽車(chē)行業(yè)的重頭戲，到中長(zhǎng)期，智能座艙軟件會(huì)有更大的市場(chǎng)需求空間。

 

    　　汽車(chē)軟件市場(chǎng)潛力巨大，供應(yīng)商與主機(jī)廠合作共贏基于不同主機(jī)廠對(duì)于汽車(chē)軟件自研或外包的不同偏好，全棧式服務(wù)供應(yīng)商龍頭股與部分式服務(wù)供應(yīng)商均有在汽車(chē)軟件市場(chǎng)中獲益的機(jī)會(huì)。我們看好以全棧式技術(shù)為核心且有實(shí)力采取“License+Royalty”IP 授權(quán)方式或“NRE+License”打包式進(jìn)行收費(fèi)的技術(shù)型供應(yīng)商，如中科創(chuàng)達(dá)、東軟集團(tuán)。同時(shí)，我們認(rèn)為提供單次服務(wù)以及軟件外包型，并采取NRE 收費(fèi)模式的“賣(mài)鏟人”如光庭信息龍頭股等，同樣是市場(chǎng)不可或缺的，因此也擁有較大的獲益機(jī)會(huì)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　L2+智能汽車(chē)龍頭股發(fā)展緩慢；自動(dòng)駕駛政策落地不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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