生豬養(yǎng)殖龍頭股：7 月豬企出欄分化，銷售收入大幅增長。根據(jù)涌益資訊，8月12 日生豬價格為21.10 元/公斤，周度環(huán)比下跌1.22%。（1）7 月豬企生豬出欄增速出現(xiàn)分化，銷售收入大幅增長。目前有13 家上市豬企公布了7 月銷售簡報，13 家企業(yè)7 月共出欄生豬931.57 萬頭，環(huán)比減少6.08%，同比增加16.42%。其中牧原股份/新希望/傲農(nóng)生物7 月分別出欄459.40/94.23/42.92 萬頭，環(huán)比分別減少12.98%/ 3.77%/11.85%；溫氏股份/正邦科技/天邦股份7 月分別出欄132.43/88.25/32.69 萬頭，環(huán)比分別增加7.49%/17.54%/5.52%。9 家豬企生豬銷售價格平均為22.26 元/公斤，月度環(huán)比上漲31.43%。受益于豬價大幅上漲，豬企7 月銷售收入明顯改善。12 家豬企概念股7 月銷售收入合計201.16 億元，環(huán)比增長22.37%。（2）仔豬補欄意愿下降，養(yǎng)殖戶壓欄不明顯。根據(jù)涌益資訊，上周規(guī)模場15 公斤仔豬出欄價為730 元/頭，周度環(huán)比下降71 元/頭；上周商品豬龍頭股出欄均重為126.61 公斤，周度環(huán)比增長0.12 公斤。仔豬價格下降反映出養(yǎng)殖戶補欄仔豬動作減少，逐漸回歸理性；可觀的養(yǎng)殖利潤疊加高溫天氣肥豬消費減少，養(yǎng)戶壓欄不明顯。（3）豬飼料龍頭股產(chǎn)量環(huán)比增長，反映7 月生豬存欄增加。根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年7 月豬飼料產(chǎn)量983 萬噸，環(huán)比增長4.0%，同比下降11.1%，產(chǎn)量同比下降主要系目前生豬供給整體偏緊。根據(jù)涌益資訊，7 月能繁、小豬、中豬、大豬合計存欄環(huán)比增長0.39%。7 月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長反映生豬存欄的增加。前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)，下半年生豬供給或偏緊，疊加消費復蘇，豬價有望維持高位。我們建議關注動物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)。

 

    種業(yè)：全球糧食危機有所改善，國際糧價有望回落。（1）USDA 上調全球2022/23 年度小麥、大豆產(chǎn)需預測，下調全球玉米產(chǎn)需預測。近日USDA 發(fā)布8 月供需報告，上調全球小麥產(chǎn)量預測值796 萬噸至7.80 億噸，上調需求預測438 萬噸至7.89 億噸，需求缺口下降，全球小麥供需格局有所改善。8 月下調玉米產(chǎn)量預測值629 萬噸至11.80 億噸，下調需求預測值47 萬噸至11.85 億噸，玉米供給缺口擴大，利多國際玉米價格。8 月上調全球大豆產(chǎn)量預測139 萬噸至3.93 億噸，上調需求預測50 萬噸至3.78 億噸，需求缺口擴大，利空國際大豆價格。（2）烏克蘭7 月份農(nóng)產(chǎn)品出口增長，全球糧食危機有所改善。烏克蘭7 月共出口266 萬噸谷物、豆類、油籽等產(chǎn)品，環(huán)比增長22.7%。全球糧食危機有所緩解，國際糧價有望回落，但整體仍處歷史高位。糧食安全重要性提升背景下，龍頭企業(yè)迎來成長性機遇，我們建議關注轉基因技術優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。

 

    關注基本面改善，布局景氣上行標的。（1）圣農(nóng)發(fā)展：國內白羽肉雞龍頭，擁有閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈。自研種源“圣澤901”父母代種雞雛已于今年6 月供應市場，上游市占率有望不斷提升。海外引種受阻，祖代雞引種量上半年大幅下降，有望加速白羽雞拐點到來，雞肉業(yè)務業(yè)績有望持續(xù)向好。下游公司發(fā)力食品業(yè)務，隨產(chǎn)能擴張及B、C 端渠道結構不斷優(yōu)化，利潤有望實現(xiàn)高增長。（2）海大集團：國內飼料龍頭，逐步延伸產(chǎn)業(yè)鏈，深入養(yǎng)殖、食品加工等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。下半年豬價景氣上行，養(yǎng)殖后周期景氣高企。受益于下游養(yǎng)殖盈利能力回升，水產(chǎn)和禽畜飼料消費需求增加疊加原料成本回落，飼料業(yè)務業(yè)績有望改善。下游公司積極布局養(yǎng)殖、屠宰板塊，有望不斷加固護城河實現(xiàn)業(yè)績高增長。

 

    投資建議

 

    生豬養(yǎng)殖：下半年豬價預計震蕩偏強運行。建議關注動物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖概念股企業(yè)，建議關注唐人神；相關標的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、新五豐。

 

    種業(yè)概念股：種業(yè)利好政策頻頻發(fā)布，龍頭種企迎來成長性機遇，建議關注轉基因技術優(yōu)勢明顯、具有核心育種概念股優(yōu)勢的龍頭種企，建議關注荃銀高科；相關標的：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。

 

    風險提示

 

    非瘟疫情；極端天氣影響；農(nóng)產(chǎn)品價格波動等

 

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