投資要點(diǎn)：

 

    　　本周行情回顧：2022年8月15日-8月19日，SW食品飲料行業(yè)概念股指數(shù)整體下跌2.49%，板塊跌幅位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第五位，跑輸同期滬深300指數(shù)約1.53個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，僅肉制品板塊跑贏同期滬深300指數(shù)，其余板塊均跑輸同期滬深300指數(shù)。

 

    　　本周陸股通凈流入情況：2022年8月15日-8月19日，陸股通共凈流入59.26億元。其中，電力設(shè)備龍頭股、交通運(yùn)輸與建筑裝飾板塊凈流入居前，計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物與基礎(chǔ)化工板塊凈流出居前。本周食品飲料板塊凈流入5.16億元，凈流入金額位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第十位。

 

    　　行業(yè)周觀點(diǎn)：7月社零維持弱復(fù)蘇，中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。7月社零總額為3.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.7%，月環(huán)比增速下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，餐飲收入同比下降1.5%，月環(huán)比降幅延續(xù)縮小態(tài)勢(shì)；商品零售同比增長(zhǎng)3.2%，月環(huán)比增速下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)整體維持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，數(shù)據(jù)略有承壓。白酒板塊：8月以來(lái)隨著雙節(jié)臨近，白酒企業(yè)回款進(jìn)度加大，經(jīng)銷(xiāo)商逐步進(jìn)入雙節(jié)備貨階段，白酒需求有望平穩(wěn)改善。從業(yè)績(jī)來(lái)看，茅臺(tái)、水井坊、舍得酒業(yè)與古井貢酒發(fā)布了2022年半年度數(shù)據(jù)，受疫情、控貨等因素影響，水井坊與舍得酒業(yè)Q2業(yè)績(jī)不及預(yù)期，板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所分化。預(yù)計(jì)今年上半年高端白酒受疫情影響相對(duì)有限，確定性最強(qiáng)，其他層級(jí)的白酒業(yè)績(jī)存在分化，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注白酒批價(jià)、動(dòng)銷(xiāo)等重要指標(biāo)，把握確定性高的投資機(jī)會(huì)。標(biāo)的方面，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、洋河股份（002304）等。大眾品板塊：本周中炬高新、鹽津鋪?zhàn)�、妙可藍(lán)多等公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。其中中炬高新二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，美味鮮表現(xiàn)亮眼；受疫情影響重慶啤酒龍頭股Q2銷(xiāo)量有所放緩。從成本端來(lái)看，近期大豆、豆粕、大麥等價(jià)格上漲趨緩，部分價(jià)格高位回落，大眾品公司成本壓力有所減少。目前隨著疫情趨于常態(tài)化，需求后續(xù)或以緩慢復(fù)蘇為主。與此同時(shí)，由于各子板塊的擾動(dòng)因素不同，修復(fù)節(jié)奏亦有所差異。從2022年上半年的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)乳品板塊確定性較高，啤酒板塊在成本壓力下高端化持續(xù)推進(jìn)，調(diào)味品板塊基于去年低基數(shù)業(yè)績(jī)或有所好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)可持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品提價(jià)、成本下降、需求復(fù)蘇等因素帶來(lái)的邊際改善，關(guān)注大眾品二季度業(yè)績(jī)情況，把握行業(yè)中確定性高的優(yōu)質(zhì)板塊。標(biāo)的方面，可重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒（600600）、伊利股份（600887）、海天味業(yè)（603288）等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料龍頭股價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品提價(jià)不及預(yù)期、渠道開(kāi)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品龍頭股安全風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

 

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