本周券商企業(yè)債主承銷商2021 年度評(píng)級(jí)發(fā)布，有望優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)承銷商承接更多業(yè)務(wù)。窗口指導(dǎo)明確“固收+”基金產(chǎn)品定義，規(guī)范投資和宣傳銷售，有利于產(chǎn)品和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配，促進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展。

 

    　　券商仍處磨底階段，業(yè)績(jī)持續(xù)回暖預(yù)期、流動(dòng)性充裕有望催化估值修復(fù)，當(dāng)前布局機(jī)會(huì)較好。推薦龍頭和財(cái)管特色券商：中信證券、東方財(cái)富、東方證券，建議關(guān)注中金公司。

 

    　　行業(yè)觀點(diǎn)

 

    　　券商龍頭股企業(yè)債主承銷商榜單發(fā)布，獎(jiǎng)懲措施促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。發(fā)改委發(fā)布2021年度企業(yè)債主承銷商分類評(píng)級(jí)，85 家受評(píng)券商中A 類25 家， B 類47 家，C 類13 家。天風(fēng)證券、海通證券、財(cái)信證券、興業(yè)證券和長(zhǎng)江證券評(píng)分位居前五。12 家券商評(píng)級(jí)上升，10 家評(píng)級(jí)下降。發(fā)改委將在政策研究、品種創(chuàng)新、業(yè)務(wù)指導(dǎo)等方面為評(píng)價(jià)結(jié)果優(yōu)良的主承銷商提供更多機(jī)會(huì)，并鼓勵(lì)債券發(fā)行人在遴選主承銷商時(shí)充分運(yùn)用評(píng)價(jià)結(jié)果，有利于促進(jìn)企業(yè)債主承銷商基于專業(yè)性和風(fēng)控能力等方面的良性競(jìng)爭(zhēng)。

 

    　　“固收+”基金迎窗口指導(dǎo)，利于產(chǎn)品與投資者匹配。據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，監(jiān)管部門對(duì)部分“固收+”產(chǎn)品申報(bào)和宣傳進(jìn)行窗口指導(dǎo)，權(quán)益資產(chǎn)投資比例超過30%的基金，不能以固收+基金的名義進(jìn)行新產(chǎn)品申報(bào)和宣傳，只有符合二級(jí)債基與權(quán)益資產(chǎn)比例在10%-30%范圍內(nèi)的持有期偏債混合型新基金，才能稱之為“固收+”產(chǎn)品。明確“固收+”產(chǎn)品定義，有利于規(guī)范基金產(chǎn)品投資和宣傳，提升投資者對(duì)各類基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的了解，提升產(chǎn)品與投資者偏好的匹配度。

 

    　　業(yè)績(jī)邊際改善與流動(dòng)性寬裕助推板塊估值修復(fù)。本周，券商板塊估值先拉升后回落，市凈率略降至1.30 倍。資本市場(chǎng)改革和居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是券商板塊促轉(zhuǎn)型、提升估值中樞的長(zhǎng)期推動(dòng)力，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過，未來逐步改善促進(jìn)估值修復(fù)。本周發(fā)改委會(huì)議堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出位置，國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)有針對(duì)性加大財(cái)政貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，支持信貸有效需求回升。央行超預(yù)期降息提高LPR 下調(diào)的市場(chǎng)預(yù)期，MLF 縮量續(xù)作反映流動(dòng)性充裕，有利于板塊估值回升。

 

    　　投資建議

 

    　　重點(diǎn)推薦中信證券概念股、東方財(cái)富、東方證券，建議關(guān)注中金公司一周數(shù)據(jù)

 

    　　行情：本周中證全指下跌0.37%，中證全債上漲0.46%。證券行業(yè)下跌0.46%，保險(xiǎn)行業(yè)下跌1.56%，多元金融行業(yè)概念股上漲0.80%。

 

    　　財(cái)管：本周市場(chǎng)股基日均成交額11,392 億元，環(huán)比放量5.88%；新發(fā)公募基金290 億份，權(quán)益型龍頭股和偏債型發(fā)行量變化分別為增403%和減49%。

 

    　　兩融：截至2022-8-18，兩融余額1.65 萬億元，較上周末增加0.99%。

 

    　　承銷：本周股票承銷金額355 億元，其中IPO 募資123 億元。債券承銷金額1246 億元。證監(jiān)會(huì)龍頭股IPO 核準(zhǔn)通過8 家。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　政策出臺(tái)、國(guó)際環(huán)境、疫情發(fā)展以及市場(chǎng)龍頭股波動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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