核心要點：

 

    7 月挖掘機(jī)概念股銷量同比轉(zhuǎn)正，開工小時數(shù)同比降幅大幅收窄2022 年7 月，我國挖掘機(jī)總銷量17,939 臺，同比增長3.4%。其中，國內(nèi)銷量9,250 臺，同比減少25.0%；出口8,689 臺，同比增長72.8%。2022 年1-7月，我國挖掘機(jī)累計銷量161,033 臺，同比減少33.2%。其中，國內(nèi)銷量100,374臺，同比減少51.3%；出口60,659 臺，同比增長72.3%。受疫情擾動影響，7月小松中國挖掘機(jī)開工小時數(shù)為100.1，同比下降5.4%，處于近五年同期最低水平，但降幅已大幅收窄。展望四季度，國內(nèi)挖機(jī)銷量有望隨各地項目陸續(xù)開工，降幅繼續(xù)收窄。疊加出口維持高景氣，挖機(jī)總銷量有望維持正增長。

 

    起重機(jī)銷量降幅大幅收窄，高空平臺銷量增速略有下降7 月我國叉車銷量8.49 萬臺，同比下降9.7%；1-7 月累計銷量63.82 萬臺，同比下降2.9%。汽車起重機(jī)7 月銷量1,898 臺，同比下降16.2%；1-7 月累計銷量17,081 臺，同比下降56.5%。裝載機(jī)7 月銷量8,158 臺，同比減少6.9%；1-7 月累計銷量73,438 臺，同比減少21.7%。高空平臺7 月銷量18,877 臺，同比增長20.4%；1-7 月累計銷量118,365 臺，同比增長19.6%。汽車起重機(jī)因基數(shù)變化導(dǎo)致銷量降幅大幅收窄，而叉車、裝載機(jī)和高空平臺則因疫情擾動，銷量增速較6 月有不同程度下滑。展望后市，若疫情影響減弱，各類工程機(jī)械銷量增速有望企穩(wěn)回升。

 

    基建投資增速持續(xù)回升，房地產(chǎn)銷售額降幅繼續(xù)收窄基建投資方面，7 月我國基建投資（不含電力）累計增長7.4%，增速持續(xù)回升。而1-7 月新增專項債發(fā)行規(guī)模約3.47 萬億元，累計增長156.2%，占年度總預(yù)算的比重為95.1%，今年3.65 萬億的專項債額度已基本使用完畢。

 

    地產(chǎn)投資方面，7 月我國商品房銷售額累計減少28.8%，土地購置面積累計減少48.1%，投資完成額累計下降6.4%，新開工面積累計減少36.1%。地產(chǎn)銷售額降幅連續(xù)兩月收窄，土地購置面積首次收窄，其他指標(biāo)則仍持續(xù)下降。

 

    制造業(yè)投資方面，7 月我國制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計增長9.9%。采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資龍頭股完成額累計增長8.3%。兩項增速均在持續(xù)下降。

 

    投資建議

 

    自2021 年5 月開始，我國挖機(jī)概念股銷量在連續(xù)14 個月負(fù)增長后首次轉(zhuǎn)正，其核心推動力包括基數(shù)變化、穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力以及出口維持高景氣等。展望四季度，穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，支撐基建投資增速維持平穩(wěn)。而隨著政策的持續(xù)回暖和風(fēng)險事件得以化解，地產(chǎn)銷售和土地購置面積降幅開始逐漸收窄，顯示地產(chǎn)行業(yè)需求亦有望逐漸企穩(wěn)，推動挖機(jī)、裝載機(jī)概念股等工程機(jī)械銷量逐漸好轉(zhuǎn)。此外，高空作業(yè)平臺等工程機(jī)械仍處于成長階段，產(chǎn)銷規(guī)模有望持續(xù)增長。而從中長期看，我國工程機(jī)械龍頭股國際化和電動化進(jìn)程方興未艾，未來發(fā)展空間巨大。因此，我們維持行業(yè)的“增持”評級。

 

    風(fēng)險提示

 

    基建、房地產(chǎn)需求超預(yù)期。工程機(jī)械出口超預(yù)期。

 

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