主要結(jié)論：

    宏觀經(jīng)濟(jì)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，10 月中采PMI 再次回落，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力。

    基于逆周期調(diào)控政策還將發(fā)力，同時(shí)中美貿(mào)易摩擦有所緩和的判斷，我們暫維持四季度經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)平穩(wěn)的預(yù)期不變。通貨膨脹方面，預(yù)計(jì)10 月CPI 同比增速3.5%，PPI 同比增速-1.7%。流動(dòng)性與人民幣匯率方面，上周貨幣市場(chǎng)利率小幅下行，人民幣匯率基本維持平穩(wěn)。

    權(quán)益市場(chǎng)：綜合來(lái)看，維持未來(lái)一個(gè)季度市場(chǎng)將處于震蕩格局的判斷不變。投資策略方面，我們預(yù)計(jì)個(gè)股分化、龍頭占優(yōu)的格局還將延續(xù)，中期看好科技成長(zhǎng)、醫(yī)藥和大消費(fèi)板塊，短期建議繼續(xù)關(guān)注低估值板塊的階段性行情。

    固定收益市場(chǎng)：考慮到基本面下行的方向尚未改變，債券市場(chǎng)中期的風(fēng)險(xiǎn)不大。不過(guò)短期內(nèi)考慮通脹擾動(dòng)進(jìn)一步加大，年內(nèi)專(zhuān)項(xiàng)債是否會(huì)提前發(fā)行還存在較大不確定性，中美貿(mào)易戰(zhàn)也出現(xiàn)階段性緩和，綜合考慮以上因素，建議短期內(nèi)保持中性久期。未來(lái)密切關(guān)注央行操作和專(zhuān)項(xiàng)債提前發(fā)行情況。