庫存方面，同環(huán)比均快速下降。五大品種庫存均明顯下降，其中螺紋和線材降幅較大。社庫環(huán)比降6.4%，廠庫環(huán)比降5.1%。同比來看，建材庫存同比下降5.4%，板材庫存下降11.1%。社庫同比降7.3%，廠庫同比降9.8%。產量方面，環(huán)比小幅回升，同比略高于去年。五大品種除線材外其余品種產量環(huán)比均有回升，其中螺紋和熱卷產量增幅較大。線材產量則明顯下降，主要因為沙鋼、新三洲、寧鋼、永鋼等鋼廠短期檢修。本周短流程螺紋鋼產量有明顯回升，距年內峰值僅有約8%的差距。需求方面，環(huán)比小幅提高，同比繼續(xù)大幅高于去年。五大品種除線材和熱卷外環(huán)比均有回升，其中中厚板和螺紋升幅較大。建材需求環(huán)比回升1.6%，同比上升11.3%，板材需求環(huán)比回升0.9%，同比下降1.2%

    鐵礦石價格上漲。外礦供給端，上周（11/11-11/15）北方六大港口進口礦到港量851 萬噸，環(huán)比變動+38 萬噸。國產礦供給，根據11 月22 日數據，國產礦山企業(yè)產能利用率63.3%，環(huán)比變動+0.3 個百分點；需求端，本周鋼廠高爐開工率65.33%，變動-0.7 個百分點，產能利用率76.04%，變動-0.3 個百分點。本周進口PB 粉礦61.5%、唐山鐵精粉66%分別變化+2.35%、-0.53%至653、755 元/噸。焦炭價格穩(wěn)定。供給端，全國焦企產能利用率78.3%，環(huán)比變動+1 個百分點；100 家樣本鋼廠焦炭庫存+0.18 天至15 天。本周山西焦炭、主焦精煤分別變化0.00%、0.00%至1720、1485 元/噸。另外廢鋼、硅鐵價格分別變化+1.68%、0.00%至2831、5625 元/噸。

    噸鋼毛利上升。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤較上周分別變化+149、+122、+38、+13、+12 元至654、711、147、198、114 元/噸。鋼材社會庫存下降，鐵礦石港口庫存上升。本周鋼材社會庫存變化-6.39%至780 萬噸，其中螺紋、高線、熱軋、冷軋、中板庫存分別變化-9.09%、-13.14%、-2.69%、-1.85%、-2.01%至287、102、182、108、102 萬噸。主要港口鐵礦石庫存較上周變化+1.16%至12517 萬噸。

    投資策略： 推薦低估值高股息的三鋼閩光和華菱鋼鐵。繼續(xù)重點推薦中信特鋼，公司鋼板產品隨著品種、質量和規(guī)格的提升，產銷量大幅提高，將成為公司未來主要的盈利提升點，同時今年公司著重抓降本，成效顯著，使得公司持續(xù)保持高盈利水平。未來公司會堅持研發(fā)創(chuàng)新提高產品競爭力，同時降本增效，帶動業(yè)績增長。