中央政府和各級地方政府之間的競爭是以轉軌經(jīng)濟為背景的。在對資源和控制權的競爭中，地方政府處于中央政府和微觀主體（企業(yè)）之間，政府地方債務發(fā)揮著承上啟下的作用。中央政府與地方政府之間的競爭往往容易導致舉債前缺乏項目評估，舉債時盲目，舉債后缺乏管理，還債時責任不清和缺乏信譽等問題，還容易導致中央政府和地方政府職能的缺位和越位。

在中國，中央政府和各級地方政府之間并非公平博弈。中央政府對地方政府領導人的政治收益有決定性權力；中央政府有立法權，如政府地方債務稅收制度和貨幣政策制度；中央政府的越位體現(xiàn)在對市場的過度干預和對地方政府的行政命令上；地方政府在中央政府逐步實行放權讓利后，政府地方債務擁有了實現(xiàn)多重目標的資源配置和收入分配的權利，有了巨大創(chuàng)新動力去獲取更多的收益，并對中央政府形成一種新的倒逼，這也導致了地方政府越位和缺位的行為，并最終導致地方政府的財政收入來源不足。首先是省市縣鄉(xiāng)四級政府層次多，結構復雜，政府層次越低，支出壓力越大，財政收入與支出不對稱。其次是地方政府缺乏必要的正規(guī)融資渠道，在不得已的情況下，只得通過各種非正規(guī)渠道進行變相舉債和違規(guī)融資。由于非正規(guī)舉債融資方式隱蔽性強，政府地方債務缺乏有效的監(jiān)督約束機制，因此隨著地方經(jīng)濟建設的發(fā)展，地方政府的債務也不斷擴張。